文/胡语彤编辑/安娜11月

发布时间：2025-08-13 19:05:13 来源：债券行市场管理 作者：音乐潮流

文/胡语彤

编辑/安娜

11月，操之过急B站还是B站破圈停不下它的投资步伐。

据支付百科消息，站破圈哔哩哔哩动画（下文简称B站）以近1.18亿元，操之过急收购了一家支付机构65.5%的B站破圈股权，成为浙江甬易电子支付有限公司的站破圈控股方。

这一举动，操之过急正式宣告B站拥有了支付牌照。B站破圈不仅如此，站破圈B站的操之过急关联公司还完成了“bilibilipay.com”“bilibilipay.cn”等域名的备案。获得支付牌照的B站破圈B站等同于获得了金融领域的“入场券”，这意味着以后B币支付、站破圈借贷等相关金融增值业务都将成为可能。操之过急

而另一边，B站破圈有关B站收购有妖气消息也不胫而走。站破圈11月19日，奥飞娱乐公告称：将全资子公司有妖气的100%股权以6亿人民币出让给B站。曾经以《十万个冷笑话》《端脑》作品闻名的漫画平台有妖气，将正式列入B站麾下，旗下著名动画IP也自然而然地并入哔哩哔哩的内容体系，为B站的国创IP又添了一笔重彩。

金融、国创领域“两开花”，但这看似积极扩张的举动实则暴露了B站的不安，从最新的Q3财报里便能看出一些端倪。

B站盈利难，破圈成为救命稻草？

自2018年上市以来，“是否赚钱？”这个问题始终围绕在B站身上。

首先来看构成B站营收的主要部分，一共有四块：移动游戏、增值服务、广告、电商及其他。

其中游戏业务曾经被视作B站营收的“顶梁柱”，在上市之初曾占到整体营收的八成。而随着2020年营收结构迎来调整，B站游戏业务缩减，年营收占比降至40%。

B站CEO陈睿曾表示，游戏自研是当前阶段的第一重点，还投入近千人规模的研发团队进行自研游戏。但从市场反馈来看，除了《Fate/GrandOrder》手游以外，目前B站还没有第二个现象级手游出现。

营收结构的优化，恰恰是B站已经意识到了自研游戏正在陷入尴尬处境，需要依靠新的增长引擎。

从Q3财报来看，增值服务正在成为新的主力军。这个由用户会员费和直播打赏分成等构成的增值服务，依靠的是庞大的用户群体。第三季度的MAU（月均活跃用户）达2.37亿，移动端月活用户达2.21亿，达成此前定下的2.2亿目标。

而达成这一要素的先决条件则是“破圈”，砸钱营销便成了快速通道。

破圈之路上的重要一步就是吸引更多的用户，B站为此投入大量资金用于推广哔哩哔哩应用和品牌的渠道及营销。第三季度的16.33亿元再加上前两季度的24亿元，高达40亿余元的庞大营销成本，B站对烧钱换用户的模式越来越适应，也致使破圈之路变成了“破财之路”。

图注：B站Q3财报

数据显示，2018-2020年B站净利润亏损持续扩大，由5.65亿增至30.54亿元。而最新的财报中可以看到，仅2021年第三季度亏损额就达到26.9亿元，逼近去年全年的88%。

网友嘴里调侃着的“哔哩哔哩矿业无限公司”并非真的无限，盈利能力还有待考量的B站，还需应付巨额亏损的难题。

四处撒钱投资，“全能生”的梦还早

不愿停留在视频圈的B站，还想做个“全能生”。

今年8月10日，中国电信的IPO战略投资者中便出现了B站的身影，认购金额约5亿人民币。没过几天，B站又被曝出与吉利汽车旗下品牌极氪智能科技签订购股协议。

截至目前，B站在2021年总共投资43起，平均每7天投资一家公司。其中B站涉猎的领域可谓是五花八门，包括咖啡、汉堡、化妆品、汉服等新消费领域，这些与主业没有任何联系的投资，让外界着实有些摸不着头脑。

有业内人士认为，B站还没弄明白未来的增长点在哪，应该尽快停止毫无意义的对外投资。

有关这一点，财报也给出了直观的答案：三季度亏损另一大源头是投资亏损，本季度投资亏损达到7.24亿，而此前数月其投资收入均为正。

造成亏损的重要原因是股市对互联网中概股持悲观情绪，致使股价跌宕。B站的这种松散式的投资方式，目前并不能带给其正面的回报收益。

诚然，跨界投资和营销投入都能让B站快速“破圈”，但其带来的副作用也不小。巨额亏损很难让人不怀疑B站的盈利能力，也该是时候慢下脚步来思考，下一步该怎么走。

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