证监监管再次加以提醒

发布时间：2025-08-13 19:05:57 来源：债券行市场管理 作者：娱乐动态

“雪球”产品销售中严禁出现“保本”、时移世易深圳“稳赚”等词，证监监管再次加以提醒。名雪

近日，球产深圳证监局发布证券期货机构监管通讯（2021第6期）。背后不少通知中，近期净值今年大火的产品“雪球”产品被点名，销售环节出现的跌破问题又被公开强调。

深圳证监局指出，时移世易深圳今年以来，证监“雪球”资管产品规模持续快速增长，名雪产品类别以集合资管产品为主，球产投资者结构呈现以个人投资者为主，背后不少且年龄偏高的近期净值特点。“雪球”产品结构具有高票息但非保本的产品特点，在股市连续大幅下跌时期，易引发产品集中敲入导致个人投资者大额亏损风险。

深圳证监局在日常监管中关注到，部分机构在销售过程中存在未向投资者充分揭示风险，仅片面强调“高收益”“稳赚不赔”的情况，出现亏损时容易引发纠纷。

对此，一位总部位于深圳的券商资管公司高管告诉界面新闻记者：“我们券商资管已经不能发了，都是信托在发。”

所谓的“雪球”产品，一般来说主要有两种，小雪球或有收益率低，通常以收益凭证的方式发行；大雪球或有收益率更高，是一种奇异看跌期权，也是市场上热捧的对象。

产品的重要构成要素包括：期限、挂钩标的、敲出价格、敲入价格和或有收益率。其中，挂钩中证500指数的雪球异常火爆，信托、券商资管、基金子公司、私募等资管机构纷纷涉足其中。

2个月前，雪球产品按下暂停键，券商资管公司纷纷收到基金业协会电话窗口指导，要求暂停不符合要求的雪球类产品备案，并且单只产品投资雪球的比例不超过产品净值的25%，独立基金销售机构也不得代销雪球产品。

彼时，一位券商资管业内人士表示：“之前监管就一直强调雪球产品的风险，客户对这类产品的本质不是很了解，在销售适当性上监管怕有点问题。”

监管趋严的背景下，销售环节一再被强调，雪球产品现状如何？

事实上，9月中旬，中证500指数触及7688.60点，创下近6年以来新高后，走势急转直下，最新点位已跌至7000点左右，与此挂钩的雪球产品净值走势也与以往大有不同。

以安信资管为例，近期，4月份成立的安信资管安财富雪球增强2号、安信资管安财富雪球增强3号相继宣布提前终止并进行清算，产品净值定格在1.0855元、1.0954元。

相比之下，8月份成立的安信资管安财富雪球增强11号就没那么幸运，该产品成立后走势较为动荡，9月中旬最高净值1.0393元，10月破净后始终在1元以下，最低净值0.9903元。

此外，Wind资料显示，国泰君安资管7月、8月成立了新盈雪球增利5号、新盈雪球增利6号、新盈雪球增利7号，成立后净值一路向下，最新净值分别为0.9953元、0.9960元、0.9967元。

一直关注雪球产品的贾先生，现在基本每月还是会买一笔小雪球。但他也表示，因为中证500在跌，最近三个月的收益并不好，其购买的“银河金鼎”收益凭证最新预期年化收益率已经由6.3%跌至5.1%。

另一方面，一家券商营业部的理财顾问小解欣喜地表示，其销售的最近一期大雪球产品收益率已经回升至21%。

推介资料显示，该产品名称为“华润信托·润享收益凭证10号集合资金信托计划第4期B类”，受托人为华润信托，对应标的雪球结构平层转指增非保本收益凭证，挂钩标的中证500指数，敲入界限75%，敲出界限100%，期限48个月（24个月雪球+24个月指增），票面利率为年化21.0%。

对于不同方向的收益率走势，贾先生判断为，可能是各个券商不一样，也可能是时间不一样。

但即便收益率更高了，小解还是提醒称，雪球产品就是一个增强配置，配置10%到20%就好。

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